撮要
事件：公司发布2025年半年度叙述。2025年上半年公司已矣买卖收入201.25亿元，同比减少0.85%；包摄于上市公司股东的净利润3.03亿元，同比减少29.14%，包摄于上市公司股东的扣除非粗造性损益的净利润2.94亿元，同比减少4.67%；基本每股收益0.83元，同比减少26.55%。
2025Q2盈利环比改善，销售净利率捏续好转。公司2025Q2已矣归母净利2亿元，同比减少34.64%，环比增长92.63%；已矣扣非归母净利1.96亿元，同比增长1.24%，环比增长100.11%。公司2024Q3-2025Q2逐季销售毛利率分袂为5.61%、5.75%、4.56%、5.90%，逐季销售净利率分袂为1.97%、2.07%、1.28%、2.25%；2025年上半年国内不锈钢宽幅冷轧产量为858万吨，同比增长2.72%；宽板粗钢产量悉数1,482万吨，同比增长4.22%；国内不锈钢表不雅耗尽量为1,716.41万吨，同比增长2.83%，产销时事改善带动公司销售毛利率与净利率捏续向好。
2025Q2产量同比高增，全年指标完成程度精好意思。把柄公司公告，2025Q2公司冷轧不锈钢居品汇总产量为85.2万吨，同比增长8.5%，环比增长11.7%；冷轧不锈钢居品汇总销量为82.6万吨，同比增长0.5%，环比增长13.7%；2025年上半年公司完成冷轧居品入库产量174.11万吨，同比增多5.79%；销售167.34万吨，同比增多4.29%。2025上半年盈利回落主要原因为上年同时因一次性的搬迁赔偿收入1.27亿元，本期金钱贬责收益同比减少1.31亿元。把柄公司年报，2025年冷轧不锈钢霸术产销量380万吨，同比增长约14.7%，瞻望已矣买卖收入450亿元至500亿元，同比增长约9.10%至20.40%，包摄于上市公司扣非后净利润瞻望6.90亿元至7.50亿元，同比增长约1.70%至10.54%，从半年报相干数据来看，上半年完成程度精好意思。
范围捏续膨胀，加快深加工转型。公司多技俩稳步股东，上半年靖江甬金“年加工 120 万吨高品性宽幅不锈钢板带技俩（一期）”技俩运转进行产能爬坡，新越科技“年加工 26 万吨精密不锈钢带技俩（一期）”技俩产能应用率较同时普及赫然。公司改日产销量增长后劲大，把柄公司年报，在建技俩包括新越科技年加工26万吨精密不锈钢带技俩（二期）年加工18万吨2B不锈钢带分娩线；浙江镨赛负责推行的年产22.5万吨柱状电板专用外壳材料技俩（二期）瞻望年底试分娩；四川攀金新材年产2万吨钛合金新材料技俩（一期）按霸术已开工缔造，瞻望年底投入试分娩阶段；泰国甬金年加工26万吨精密不锈钢板带技俩（一期）技俩按霸术开工缔造，瞻望2026年三季度投入试分娩阶段；土耳其技俩尽快完成前期审批职责，当令开工缔造。除了传统主业不锈钢加工外，公司业务缓缓向金属深加工尺度膨胀，从专注钢铁行业缓缓扩展到有色金属等边界，进一步增强公司冒昧单一改行周期波动的才智。
投资提出。公司专注不锈钢冷轧加工尺度，在主流居品竞争中占据上风，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠说念快速膨胀产能，公司盈利环比改善，恒久来看其高成长性与金属材料加工资本上风仍然隆起，瞻望公司2025年~2027年已矣归母净利分袂为8.1亿元、9.0亿元、10.3亿元，对应PE为8.1倍、7.3倍、6.4倍，督察“买入”评级。
风险教导：上游原料价钱大幅波动、产能快速普及导致加工费超预期着落、不锈板材需求不足预期、新业务发展存在不细目性。
END
]article_adlist-->具体分析详见国盛证券有计划所2025年8月14日发布的《甬金股份：季度盈利环比改善，范围捏续膨胀》叙述
]article_adlist-->分析师 笃慧 执业文凭编号：S0680523090003分析师 顺耳 执业文凭编号：S0680523020001
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